“我上任仅五个多月，贝莱见证行业发生了很多变化。德建低耐待积虽然目前银行理财面临一些新的信理心最真实二战手机游戏挑战，但行业整体发展趋势是财年场估积极的、安康的中投资展值较、光明的股市。我们相信中国理财市场成长空间广阔，极信对理财行业的贝莱未来发展充满信心。”在近日举行的德建低耐待积贝莱德建信理财投资策略分享会上，贝莱德建信理财总经理张鹏军说。信理心

　　在分享会上，财年场估贝莱德建信理财分享了对银行理财行业、中投资展值较债券、股市权益及多资产的极信一系列观点。贝莱德建信理财认为，贝莱A股市场当前整体估值较低，下行空间有限，最真实二战手机游戏需耐心等待A股积极信号；在资产荒逻辑延续下，债市长期趋势向好。

　　严监管促行业转型发展

　　今年以来，“手工补息”被叫停，银行理财套壳保险资管配置协议存款、信托平滑机制等迎整改，银行理财大额罚单增多，相关法规政策陆续出台……银行理财行业监管趋严。

　　对此，张鹏军认为，严监管趋势对银行理财行业将产生积极、安康的长远影响，加快推动行业转型发展。这将促进理财公司做好自身战略定位，培育特色投研能力，建设差异化的业务优势，建立规范科学的风控体系，去寻找更规范、更稳健的优质资产，力争为客户提供稳健、可持续的长期报答，更好地满足客户的多元化理财需求。

　　贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰认为，银行理财行业正经历转型，从长远来看，行业将沿着高质量方向发展，净值化是不可扭转的趋势。为此，贝莱德建信理财正在进行人员、理念、系统、策略等方面的提前布局。

　　耐心等待A股积极信号

　　对于A股市场，贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿认为，当前A股市场整体估值较为便宜，处于下行空间较为有限、上行等待改善的状态。

　　刘睿认为，中国的出口和制造业较强是当前中国经济运行中的亮点。且当前正在深化资本市场改革，贯彻落实新“国九条”等，这些都将为资本市场带来长期、潜移默化的影响。如果出现较为有利的信号，权益市场将存在一定投资机会，需耐心等待。在具体板块方面，刘睿较为看好高分红和科技成长板块。

　　配置权益类资产是银行理财产品增厚收益的一大途径，如安在获取收益的同时把持风险？刘睿认为，合适的投资办法和逻辑就是搭配更多的有效资产，判断各个市场机会。尽量扩大可投资范围，除股票外也要看商品、另类策略，同时进行海外资产配置。寻找有效的、分散性好的资产把持回撤，改善收益风险。按照客户不同的风险偏好，利用不同投资方式，力争实现稳健、有收益能力的曲线。

　　对于港股市场，刘睿暗示，同样较为看好高分红和科技板块。港股价格相对于较低，分红率更高；港股科技股盈利超出市场预期，估值较为便宜，具有参与价值。但刘睿同时提示，港股波动性比A股高，受海外资金影响也较大。

　　在美股方面，刘睿认为，当前美股估值较贵，而且交易宽度越来越窄，科技股成为“拥挤度”最明显的领域。但从稍长期周期来看，看好AI主题。从市场或盈利角度来说，底层的基础办法建设已经获得了很多投资，中间层慢慢有一些反应，但是应用层尚未形成明显热点。

　　刘睿看好黄金投资，从供需和降息角度看，当前美国实际利率下行可能性较高，这将对黄金价格形成支撑。从长期全世界分散化配置的逻辑来看，出于对美元信用的担忧，市场购金需求会增加，从而支撑金价。此外，逆全世界化及地缘政治、地缘冲突的潜在风险长期存在，也会支撑金价表现。如果三季度美联储有降息动作，很有可能成为下一波金价上涨的动力和催化剂。

　　资产荒逻辑料延续

　　对于债券市场，王登峰认为，在资产荒逻辑延续下，债券市场长期向好。

　　王登峰暗示，这一轮债券的牛市行情是“长牛”，可以追溯到2020年年底。从当前水平看，期限利差处在较低位置。但由于短端被压制得更厉害，导致10Y-1Y期限利差有所抬升，这也是超长期国债受欢迎的原因之一。当前，信用利差已经被压到极限，处于历史低位，国债收益率也处于低位。

　　王登峰认为，在资产荒逻辑延续下，债券市场长期向好。一是因为上半年债券型基金发行回暖，债券型基金在新发基金中占比高达90%，比例上升，形成较高配债需求。二是保险和理财配置需求持续偏强。保险保费每年保持10%以上的增幅，7月银行理财规模季节性大幅增长后，配债力量有望继续加强。三是居民储蓄在寻找投资机会。

　　王登峰同时提示，需关注若干回调风险点，如基本面数据会否回暖，后续会否有超预期政策发布，财政政策力度、三季度地方债会否加速发行，这些都将影响供需关系。

　　王登峰认为，可转债市场整体表现较为弱势，主要原因是可转债市场与权益市场高度相关。在权益整体偏弱的市场做可转债投资，会不断累积风险，可转债持有比例必须保持在可控范围内。

（文章来源：中国证券报）

(责任编辑：综合)